欢迎访问本站!

首页财经正文

周一机构一致看好的七大金股

admin2020-11-1734

  
   三友化工(600409):粘胶短纤进入上行周期 未来盈利弹性大
  种别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王席鑫/孙琦祥/杜鹏 日期:2020-11-16
  海内粘胶和纯碱龙头企业,循环产业链结构,竞争优势显著:公司是海内纯碱和粘胶的龙头企业,拥有纯碱、粘胶、PVC、烧碱、有机硅单体产能分别为340 万吨、78 万吨、51 万吨、53 万吨、20 万吨。公司在海内首创以“两碱一化”为主,热力供应、精细化工等为辅的较为完善的循环经济体系,以氯碱为中枢,纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产物上下游有机串联的产业链模式,实现了资源的循环行使,具有显著的成本优势。

  纺织服装终端销售及出口逐渐好转,水刺无纺布渗透率提升及棉花替换进一步拉动上游粘胶需求,供需错配下粘胶行业进入上行周期:粘胶短纤下游主要用于人棉纱(61%)、混纺纱(31%)以及无纺布领域(7%),终端需求主要用于纺织服装领域。随着海内疫情获得控制,下游纺服行业逐步恢复,纺纱开工率90%,纺织业高景度连续提升,且下游水刺无纺布(用于面膜、消毒湿巾等领域)渗透率快速增长,将拉动上游高白粘胶需求,海内高白粘胶仅三友化工、赛得利具备生产能力。另外,现在棉花库存靠近近十年低位,粘胶-棉花价差到达4000 元/吨左右,处于历史高位,棉花价钱上涨也将动员粘胶替换需求。供应端看,粘胶行业扩产靠近尾声,行业亏损长达2 年,小厂产能有60 万吨左右(占比约10%)停产或关闭,且未来新增产能较少,现在行业库存快速下降至19 年头水平,供需错配下,我们以为粘胶行业将进入行业上行周期。同时,-------------------------

Allbet Gaming

www.sunbet.us欢迎进入欧博平台网站(Allbet Gaming),Allbet Gaming开放欧博平台网址、欧博注册、欧博APP下载、欧博客户端下载、欧博真人游戏(百家乐)等业务。

-------------------------由于粘胶短纤的原材料消融浆和木浆供应足够,粘胶价钱上涨时,原材料的上涨幅度有限,价差会连续扩大,粘胶的盈利能力将连续提升。

  基建地产拉动下,PVC、纯碱盈利能力连续改善:PVC 主要用于管材、型材,纯碱主要用于玻璃,终端需求都与地产、基建高度相关,今年疫情缓解后基建投资、地产开工逐步好转,PVC 和纯碱需求边际逐步改善;供应端看,PVC 和纯碱行业均处于紧平衡状态,未来新增产能较少,需求改善下,行业盈利能力有望逐步提升。此外公司还拥有8 万吨PVC 糊树脂,下游PVC 手套厂家英科医疗等均有扩产设计,未来1-2 年PVC 糊树脂也将成为新的盈利增长点。

  有机硅短期供需矛盾加剧,中长期新增产能仍需消化时间:有机硅单体行业未来产能扩张较多,仅统计的扩产产能达130 万吨,新增产能占比38%,行业面临供应打击较大。短期看,由于浙江中天11 月9 日火灾事故,公司12 万吨产能暂时供应受限,在下游需求旺季,库存低位,同时又存在供应端扰动情况下,我们预计有机硅景心胸短期仍将连续上行。
  盈利展望与投资建议:我们预计公司2020~2022 年归母净利润分别为6.15、20.07 和26.16 亿元,同比-10.0%、226.4%、30.3%,EPS 为0.30、0.97 及1.27 元/股,当前股价对应PE 为27X、8X、6X,首次笼罩,给予“买入”评级。   风险提醒:下游需求连续低迷、新增产能规模超预期、原材料价钱大幅颠簸、平安生产风险。   中财网

网友评论