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allbet开户(allbetgame.us):天齐锂业:中国“锂王”的垮塌之路

admin2020-10-3176

精准掷中!驱逐舰东海演练夜间对岸射击

【精准命中!#驱逐舰东海演练夜间对岸射击#】东海某海域,东部战区海军某驱逐舰支队近日展开实兵实弹演练。湘潭舰、杭州舰、宁波舰、南通舰组成编队抵达预定海域,舰艇主炮对海射击、副炮对空防御接连开火。夜幕降临,夜间对岸射击训练开始。“战斗准备好!”岸上目标被有效击中!#当兵就要练练练#(记者胡健琦 薛挺 万永强 何梓越 吴雪航 洪家峰)

  虎哥 研究上市公司有些年头了,这些年里,虎哥发现这样一种纪律,摧毁一家上市公司最有用的手段大致有三种,分别是并购、并购、和并购。

  并购,在A股市场通常视为重大利好,并购金额越大,利好越大,若是你持仓的股票突然弄个数十亿的并购, *** 的简直是踩到狗屎撞上大运,要发家的节奏。

  然则若是你去复盘一下A股最近几年的大额并购案例,你很难发现一桩乐成的并购案例,它们险些毫无例外的扑街,失败率之高令虎哥瞠目结舌。

  这些巨额并购通常并没有令上市公司实现跨越式生长,相反,它们往往把上市公司带入逆境,甚至是绝境。

  今天我们来探讨第一个案例:天齐锂业。

  一、中国锂王豪掷千金
  2015年的股灾之后,A股市场进入了长达三年多的大萧条时代,这段时间里,绝大部门股票都跌得稀里哗啦。而股灾后的锂电池板块,是为数不多的强势板块之一。

  在锂电池板块里,又以锂业双雄——赣锋锂业和天齐锂业——的走势最为拉风,其中天齐锂业两年时间6倍涨幅,市值一度迫近900亿,堪称中国“锂王”。

  这样的炒作也并不是空穴来风,那时,在新能源汽车火爆的浪潮里,工业级碳酸锂的价钱狂飙突进,更高干到17.5万元每吨。碳酸锂价钱的飙升使得锂矿供应商赚得盆满钵满。

  2013年的时刻,天齐锂业照样一家亏损企业,昔时亏损金额高达1.91亿,到2017年的时刻,它已经是一家年净利跨越20亿,市值跨越800亿的超级白马。

  土鸡酿成金凤凰,发了大财的天齐锂业,更先飘了。

  2018年,天齐锂业干了一件疯狂的事情:它以65美元每股的价钱,收购全球第三大锂矿供应商SQM公司6255.66万股,占其总股本比例约为23.77%,收购对价为40.66亿美金,按那时的汇率折合人民币约为259亿元。

  为什么说这个事情很疯狂?这里就要先摆摆天齐锂业的家底。

  截止到2018年9月尾,天齐锂业的总资产规模是207.62亿,净资产规模是101.96亿,账面上的货币资金余额是35.84亿。

  净资产规模百亿出头,账面上的货币资金不到40亿,你要斥资260亿搞一桩并购,这下把牛逼搞大了。

  二、资金不够,贷款来凑
  人生更大的悲剧,并不是人死了钱没花掉,而是你木有小钱钱,却想泡小甜甜。

  现在问题来了,钱从哪里来?自古西岳两条路:股权融资和债权融资。

  天齐锂业后槽牙一咬,选择了债权融资,中信银行领衔的财团,一共借给它35亿美刀,折合成人民币,跨越220亿。

  这样一大坨贷款拍在账面上,天齐锂业的财政报表迅速热闹起来。

  2018年9月尾,天齐锂业账面上的历久借款余额是18.79亿,18年底,飙升到253.26亿,净增加了234.47亿元。

  2018年6月尾的时刻,这家公司的资产欠债率为39.57%,18年底,资产欠债率猛升到73.26%;流动比率从2.74猛降到0.88,速动比率从2.52猛降到0.75。

  2017年,天齐锂业的财政利息支出只有3000万出头,到2018年猛增到4.15亿,2019年再飙升到20.45亿。

  你要知道,在碳酸锂卖17万块钱一吨的2017年,天齐锂业的净利润也只不外是20亿出头,现在一年的贷款利息就跨越20亿,这酸爽,不敢相信?

  三、欠债还钱
  常言道,杀人偿命,欠债还钱。

  小甜甜虽然 *** *** 的,然则这200多亿的彩礼钱,可不是闹着玩的。这笔天文数字的银行贷款怎么归还,这内里又有三个要害要素。

  一是天齐锂业的经营性现金流,也就是自己每年能存下若干钱;二是小甜甜SQM的投资收益,也就是能带来若干妆奁;三是银行贷款的限期,-------------------------

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-------------------------也就是分若干年归还。

  我们先来看天齐锂业的现金流情形。2018年到2020年三季度,天齐锂业的经营性现金流净额分别是36.2亿、23.55亿、6.65亿,累计金额66.4亿。

  那么这66.4亿是不是都可以用来还债?固然不是。天齐锂业的疯狂之处是,它不仅在外洋并购方面异常激进,它在固定资产投资方面同样激进。

  截止到2019年底,天齐锂业投资额在10亿以上的在建项目有4个,分别是:锂精矿三期项目24.85亿、氢氧化锂一期项目37.12亿、氢氧化锂二期项目16.7亿、2万吨碳酸锂项目14.31亿。

  这就意味着,它每年尚有巨额的资源支出。2018年到2020年前三季度,它的资源支出金额分别是34.28亿、37.35亿、8.34亿,累计金额79.97亿。

  这两年零九个月里,它的经营性现金流净额是66.4亿,资源性支出是79.97亿,可以用来归还贷款(利息)的金额是-13.57亿!

  这就是说,小伙子自己挣的钱,基本就不够花自己花,以是攒钱还贷的路子,没戏。

  第二步,就要看这个小甜甜SQM公司了。2018年到2020年前三季度,天齐锂业取得投资收益收到的现金分别是1.06亿、5.55亿、1.98亿,累计金额8.59亿。我们把这些金额一切视同为SQM公司的分红收益,极限更大值也就是8.59亿。

  这点钱,塞牙缝都不够,前面我们说过,这家公司2019年光贷款利息就跨越20亿。也就是说,靠小甜甜的那点妆奁来还贷,没戏。

  最后一个问题,这35亿美元的银行贷款,限期有多长?

  凭据天齐锂业公布的通告,这内里有23亿美元的贷款最长限期是2年,另外12亿美元贷款限期是3年,尚有2年宽限期,其中第三年至少归还本金的30%,第四年最少归还本金的60%。

  这35亿美元贷款发生在2018年第四季度,也就是说,到2020年第四季度,天齐锂业至少要归还23亿美元贷款(不含利息),根据现在的汇率来折算,也许是154亿元人民币。

  154亿不是个小数目,天齐锂业拿什么来还?

  四、暴雷倒计时
  2019年底,天齐锂业的“一年内到期的非流动欠债”科目里,冒出了余额164.03亿,这笔钱,是要在2020年所有归还的。

  2019年底,天齐锂业接纳配股的方式,筹集到资金29.32亿,扣除刊行费后,于2020年一季度归还了部门并购贷款。

  2020年二季度和三季度,天齐锂业险些没有归还并购贷款,截止到2020年9月尾,其“一年内到期的非流动欠债”余额仍高达133.05亿。

  这133.05亿内里,至少有120亿是必须在2020年四季度归还的并购贷款。

  而截止到2020年9月尾,天齐锂业账面上的货币资金余额是12.95亿,我们纵然不思量生产经营所需资金,这笔钱也许能够支付3个季度的贷款利息,至于本金,零头还不够。

  天齐锂业不仅货币资金余额不足,纵然把应收账款、存货等所有的流动资产所有加起来,还不到30亿!

  以是,天齐锂业现在的资金缺口,至少在100亿以上!

  今天是10月30号,留给天齐锂业的时间,最多尚有2个月。若何在这2个月里筹到百亿资金来归还贷款,这需要事业。

  这种事业发生的概率有多大?虎哥以为是零,虎哥以为天齐锂业的债务爆雷,险些不可避免。

  结束语
  2019年,天齐锂业暴亏59.83亿,这主要是对SQM公司的历久股权投资减值所致,昔时计提的减值金额高达52.79亿元。

  天齐锂业18年收购SQM股份时,每股收购价钱高达65美元,SQM公司有史以来的更高股价也只是61.196美元,它2020年10月29日的收盘价是37.08美元,也就是说,天齐锂业那笔46亿美金的投资,浮亏跨越40%,金额在100亿人民币以上。

  小甜甜虽然优美,然则260亿的彩礼钱,实在是太贵,贵得足以摧毁一家原本很有前途的上市公 司。
  见过太多失败的并购案例,也见过许多优质企业因并购失败陷入万劫不复之地,以是虎哥一直有个偏激的看法:并购是万恶之源。   不外,这个看法很快遭到了虎嫂的反驳,她说:并购不是万恶之源,小甜甜才是。

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