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原油月报:原油供需逐步改善 油价重心逐步上移

admin2020-07-2416

宏观:疫情打压宏观环境。疫情有二次发作也许,美国11个州暂停或推迟了重启计划,美股进入大涨后回调行情,VIX颠簸率抬升,市场对经济预期转差,宏观环境利空油价。

    供应端:OPEC+认真执行减产协议,美国钻机数降幅放缓。OPEC+产油国正在执行970万桶/日的减产协议,但7月最先沙特、阿联酋、科威特不在举行118万桶/日的特殊减产决议,7月原油供应量现实将有所增进。美国在低油价下被动减产,但WTI快速上涨将释放未来页岩油产能,美国原油钻机数降幅放缓,市场对未来页岩油增产发生一定忧虑。

    库存与月差:油价库存压力缓解,远期曲线转为平水。原油需求恢复速率缓慢,OPEC+自动减产来缓解全球原油供应过剩量,原油浮仓下滑变为陆上库存,美国原油库存由增转降,库存对油价的压力镌汰,WTI、Brent远期曲线由Contango结构转为平水,显示原油供需基本面预期正在好转。

    隐藏驱动:原油供需逐步改善,恒久看好油价。需求方面,美国、欧洲及中国PMI数据好转,显示各国经济正在缓慢苏醒,但随着各国复工复产,疫情有二次反弹的也许,影响市场对原油的需求预期。供应端来看,OPEC+ 正在认真执行970万桶/日的减产协议,沙特、俄罗斯产量降至减产配额四周,前期未能100%减产的伊拉克及尼日利亚正在提供赔偿方案。在需求缓慢恢复的历程中,减产加速全球原油再平衡的历程,美国原油库存下降为油价提供支持,油价恒久趋势向上,单边以回调后逢低做多为主,套利可以适时入场正套计谋。

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